Draait de Horeca Door?

Draait de Horeca Door?
 
De Middag Draait Door is een programma op Studio Brussel, waar non-stop heel uiteenlopende nummers worden gedraaid en waarbij er enkel ergens een link moet zijn tussen de nummers maar niet noodzakelijk op muzikaal vlak.
Het financieel rapport van de horeca dat door de sectorfederatie werd opgemaakt gaf me ook dat gevoel: er is een link tussen de cijfers, maar het ontbreekt wat aan muzikale (of is het financiële?) harmonie.

“ De rendabiliteit in de horeca verbetert indien we geen rekening houden met de kosten van afschrijvingen en financiële interesten. In tegenstelling tot de winstmarge, ligt de EBITDA-marge in de Belgische horeca even hoog als in Frankrijk en Nederland. Dit is het gevolg van een snellere afschrijvingspolitiek en hogere schuldenlast in België. “

Zo staat het er letterlijk.

De inkt van mijn vorige blog was nog niet droog toen ik deze passage las. Afschrijvingen hebben immers geen effect op de grootte van EBITDA en evenmin op de cashflow. (Puur technisch gezien is EBITDA niet gelijk aan cashflow, maar informeel worden ze wel als verwant beschouwd.)

In het rapport is verder te lezen dat de nettowinst in de horeca in België zeer laag is, maar dat EBITDA in vergelijking met onze buurlanden wel hoog is. Dit is enorm frappant!
Afschrijvingen zijn in se een boekhoudkundige techniek om gedane investeringen als kost op te nemen in de resultatenrekening, gespreid in tijd. De bedoeling van investeringen is net dat ze moeten zorgen voor (extra) rendement en dus finaal het resultaat moeten opkrikken.

In de berekening van een EBITDA worden deze afschrijvingen buiten beschouwing gelaten. Bedrijven die fors investeren hebben dus een relatief hoge EBITDA, en op zich is daar niets mis mee.

Maar belangrijk is om te kunnen meten of die investeringen ook zorgen voor (extra) rendement. Hierbij rijst onmiddellijk de vraag welke maatstaf dient te worden genomen als meting van rendement. In een conservatieve optiek kan je de nettowinst hanteren, dus na de betaling van interesten, belastingen en andere niet-operationele kosten. Het is kort door de bocht om te stellen dat nettowinst in dezelfde periode als de gedane investeringen dient te stijgen, maar er moet wel een verband zijn anders zijn de gedane investeringen niet de juiste geweest.
​
Hierbij wordt dan nog abstractie gemaakt van de specifieke manier van financiering van deze investeringen. In een sector die op tal van vlakken onder druk staat is dus net een gedegen financiële onderbouw toch wel cruciaal. We kijken uit naar het volgende rapport van de sector…😊